风头正劲！生猪养殖业规模化与集中度提升将是确定性趋势？

* 来源: * 作者: admin * 发表时间: 2019-06-21 10:53:49 * 浏览: 53

猪价反转，生猪养殖股风头正劲

　　本年我国能繁母猪存栏同比大幅下滑，农业部数据显示5月生猪存栏、能繁母猪存栏同比下跌22.9％、

23.9％，同比跌幅已达历史谷底水平。且非洲猪瘟疫情持续蔓延，也将进一步加速散养户出清，助推猪价

上涨。

　　短期看，猪价前期滞涨，多源于屠宰企业清查和南方抛售，但随着猪价季节性涨价开启，配合生猪产

能的周期性去化，我们继续看好下半年猪价向上，并持续催化生猪养殖股的股价表现。长期看，提示生猪

养殖行业在强周期背后的高成长机会，龙头企业完全成本低于行业约15％，且市占率偏低，未来生猪养殖

业规模化与集中度提升将是确定性趋势，养殖龙头的中长期成长机会值得重视。

提示饲料与动保板块的“后周期”属性

　　从历史经验看，饲料与动保板块业绩底部滞后猪价底部约一个季度，且同步于养殖量的同比增速底部。

本轮周期中，当前猪价已见底部，但因疫情因素，养殖量同比增速仍未触底。我们判断下半年随猪价持续

回升并提振养殖盈利，养殖量同比跌幅将逐步触底回升，并催化饲料与动保公司的业绩与估值修复。

　　长期趋势看，当前饲料行业已是存量市场，饲料公司多向生猪养殖业务延伸，养殖板块成为其业绩主

要看点，其“后周期”属性将减弱；而动保公司对接头部养殖企业，可持续分享养殖规模化红利，行业将

体现更强的成长属性。